《消失的亿万富翁：更好的投资、财务决策指南》维克多·哈加尼

《消失的亿万富翁：更好的投资、财务决策指南》维克多·哈加尼【文字版_PDF电子书_】

书名：消失的亿万富翁：更好的投资、财务决策指南
作者：(美)维克多·哈加尼；(美)詹姆斯·怀特
出版社：中国青年出版社
译者：张玉新
出版日期：2025-5-1
页数：352
ISBN：9787515377315

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内容简介：

为什么在当前的富豪榜上找不到一个因财富世代相传而成就的亿万富翁?这就是“消失的亿万富翁”之谜。对此有多种解释，但本书聚焦于一个对所有投资者都至关重要的错误：在投资和支出上的糟糕风险决策。很多富有家庭并非选择了糟糕的投资，而是错误地配置了投资规模，并让他们的支出决策加剧了这一错误。不仅是亿万富翁，任何人都可能因错误的决策导致灾难性的财富损失。本书提供了一个简单而强大的框架，帮助你以系统和理性的方式做出重要的投资、财务决策。

从有趣的抛硬币游戏开始，你将学习z优投资规模理论，了解如何明智地做出投资、储蓄、支出、养老等财务决策，以免在去世前破产，且活到100岁仍有足够的钱花并能将财富传承给后代……例如：面对一项好的投资，你的z优投资金额是多少(投资多少可能比投资什么更重要。好的投资加上错误的投资规模，可能导致重大损失);投资市场的z好方式是什么;是否应购买年金……

本书充满了案例研究和轶事，包括作者在长期资本管理公司(LTCM)作为合伙人的投资经历，以及一个关于“说谎者的扑克牌”的有趣章节。作者广泛借鉴了自己作为管理着数十亿美元财富的埃尔姆财富的负责人，以及之前作为套利交易员的经验——维克多在所罗门兄弟和LTCM，詹姆斯在Nationsbank/CRT和Citadel。

无论你是正在积累财富的年轻人，还是在自己企业中大量投资的企业家，或是正处于主要聚焦投资和支出阶段的读者，本书都是一个不可或缺的资源，帮助你做出明智和深思熟虑的投资、财务决策。

作者简介：

维克多·哈加尼，在金融市场拥有40年的工作和创新经验，对学术和从业金融文献贡献颇丰。他于2011年创立了埃尔姆财富(Elm Wealth)，旨在帮助客户，包括他自己的家庭，以深思熟虑、基于研究且成本效益高的方式管理和保护财富，不仅涵盖投资管理，还包括关于财富和财务的更广泛决策。维克多于1984年在所罗门兄弟公司开始其职业生涯，并成为债券套利部门的董事总经理，1993年成为长期资本管理公司的联合创始合伙人。

詹姆斯·怀特，在金融领域工作了20年，涉及定量研究、做市、投资和财富管理等多个领域。他目前是埃尔姆财富的首席执行官，此前曾在PAC Partners、Citadel和美国银行担任研究、交易和高管职务。

译者简介

张玉新，宁波诺丁汉大学金融系副教授，帝国理工学院金融学博士。译着有《怎样用常识做股票》《寻找冠军股》。

摘要：本书《消失的亿万富翁：更好的投资、财务决策指南》是维克多·哈加尼结合自身在华尔街、对冲基金与长期资本管理公司（LTCM）的深刻经验，对财富兴衰规律所做的一次系统反思。书中通过真实案例揭示：许多曾经站在财富巅峰的亿万富翁，并非因为不够聪明或不努力而失败，而是源于对风险、概率、人性与决策边界的误判。哈加尼强调，真正决定财富能否长期存续的，并不是短期收益的辉煌，而是对不确定性的敬畏、对极端风险的防范以及对理性决策框架的坚持。全书从投资逻辑、风险管理、行为偏差和长期思维等角度出发，为普通投资者与高净值人群提供了一套可操作、可反思的财务决策指南，提醒读者：避免“消失”，比追逐“暴富”更加重要。

一、作者背景与写作动机

维克多·哈加尼并非传统意义上的财经作家，而是一位深度参与金融市场核心实践的投资人。他曾是长期资本管理公司的合伙人之一，亲历过该公司从金融神话到轰然崩塌的全过程。这段经历，使他对“高智商”“高模型”“高杠杆”背后的隐性风险有着比常人更深刻的理解。

在书中，哈加尼并没有刻意渲染个人成就，而是选择以反思者的姿态，回顾自己和同行在市场中犯下的错误。他意识到，许多灾难并非来自未知，而是来自被忽视的已知风险。这种从失败中总结经验的写作动机，使全书具有强烈的现实警示意义。

作者写作此书的另一个重要动机，是希望打破“成功者叙事”的迷思。在金融世界中，人们更愿意听成功故事，却忽略失败案例所蕴含的巨大价值。哈加尼试图通过“消失的亿万富翁”这一视角，让读者正视那些被历史遗忘的教训。

二、财富消失的核心逻辑

书中反复强调，财富的消失往往并非一瞬间发生，而是长期累积的结果。看似稳健的策略，在高杠杆和高相关性条件下，可能在极端情境中迅速失效。哈加尼用多个案例说明，系统性风险往往被低估。

另一个导致财富消失的核心逻辑，是对概率的误读。许多投资者习惯于根据历史数据推断未来，却忽略了“小概率事件”必然会在足够长的时间尺度内发生。一旦这些事件出现，之前所有的收益都可能被一次性抹去。

此外，财富消失还与人类心理密切相关。过度自信、确认偏误和从众心理，会让投资者在顺境中不断放大风险敞口。哈加尼指出，真正危险的时刻，往往不是市场恐慌时，而是一切看似“运转良好”的时候。

三、理性决策与风险管理

在理性决策方面，哈加尼强调建立清晰的决策框架，而不是依赖直觉或情绪。他认为，优秀的投资决策并不保证每次都正确，但必须在逻辑上经得起反复检验。

风险管理是全书的核心主题之一。作者提出，风险不只是波动率，而是“你不知道自己会失去多少”。因此，投资者应当关注最坏情形下的结果，而不是平均情形下的收益。

书中还提出“生存优先”的原则。无论策略多么精妙，只要存在被彻底淘汰的可能，就不值得采用。哈加尼认为，长期成功的关键在于避免致命错误，而非追求极致回报。

四、长期视角与个人启示

从长期视角来看，哈加尼提醒读者，财富管理是一场马拉松，而不是短跑。短期排名、年度收益率，并不能真实反映一个策略的优劣，只有在完整周期中经受考验，才能体现其价值。

书中也强调个人财务决策的重要性。即使不从事专业投资，普通人在储蓄、消费、保险和资产配置上的选择，同样会受到概率和风险的影响。理解这些原理，有助于做出更稳健的人生决策。

最终，哈加尼希望读者建立一种谦逊的世界观：承认自身认知的局限，尊重不确定性，并为不可预见的未来保留足够的安全边际。这种态度，远比任何技巧更为重要。

总结：

总体而言，《消失的亿万富翁：更好的投资、财务决策指南》并不是一本教人快速致富的书，而是一部关于如何避免失败的深度反思之作。维克多·哈加尼通过亲身经历与大量案例，揭示了财富世界中被忽视却至关重要的底层规律。

本书的价值在于，它不仅适用于专业投资者，也适用于每一个需要做长期决策的人。通过理解风险、概率与人性，读者能够在不确定的世界中，做出更加稳健、理性的选择。

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