《中国巨债：经济奇迹的根源与未来》 – 刘海影 – (中国巨债 pdf)

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《中国巨债：经济奇迹的根源与未来》

简介 Intro

《中国巨债：经济奇迹的根源与未来》—— 刘海影

过去20年，中国的超高速经济增长一直受到很多国家的艳羡，同时也令其他新兴市场经济体立志效仿。中国宏观数据表现靓丽，为什么每个个人却感觉举步维艰？因为大量投资被浪费了。地方政府与国企软约束体制下，债务膨胀与产能过剩互为镜像上升，如癌细胞般蔓延，注定难以长期维持。现在，钟声已经响起。

本书认为，目前的中国经济隐藏了巨大的金融风险。体制性因素导致过多投资，过多投资导致过剩产能，过剩产能受到巨大的债务杠杆的支撑，但却难以长久持续。如果现有问题得不到本质解决，中国经济将迎来大变局时代。习惯了镀金时代的人们，该如何为即将到来的“后繁荣时代”做好准备？

这不是一本“中国崩溃论”和危言耸听式的书籍，本书的观点建立在对实际经济运行逻辑的严格的实证分析基础之上。通过对金融危机机制与中国近代历史的细致梳理，结合对中国现实经济运行的富有洞察力的分析，以逻辑的力量展示中国经济未来不得不然的规律性走势。

关键词：中国巨债：经济奇迹的根源与未来;刘海影;

试读 Preview

试读 – 中国巨债：经济奇迹的根源与未来

读者评论 Readers\’ Comments

作为一本畅销书，我想确实不需要用太多模型化和计量化的东西来充实内容。但是其中揭示的问题确实是实实在在存在的。从宏观层面上的观察分析到位，不过微观机制的探讨则着墨不多，而微观层面的激励约束则是难点。

本书重点关注中国近十余年的债务驱动型增长模式，算是寥寥可数的几本对未来前景提出相对悲观看法的财经畅销书，本书的续集也于近年被官方叫停，无缘面世；书中部分语句和观点放在今日的舆论尺度下，显得比较露骨坦荡，并且提出了实证数据表明中国过去上千年的历史发展中，生产率一直长期低于欧洲，所谓的“天朝上国”经济神话只不过是低水平的庞大总量而已；不过从财经畅销书的角度而言，本书不算易读，而且四个章节之间的逻辑衔接并不算紧密

在老唐的书单里看到了这本书，否则我可能绝无可能看这么专业性的书。从书中得到了很多新的启发，读下来感觉作者的论点论据和框架也都很自洽。第一部分就颠覆了之前的认知，中华文明其实生产力是一直落后的，也从人地比和资本化角度讲了落后的原因。第二部分，学习是后发经济体发展的主要方式，解释了中国奇迹的原因。第三章也颇具独特性，尤其是货币的产生是由于债务关系，货币是支付承诺工具。最后一章讲了现代中国发展的隐忧，地方债务问题严重，对土地依赖严重，产能过剩，很多僵尸企业依赖低息的融资继续吊命，而民营企业融资却很困难，依赖影子银行等，作者最后也讲了房地产企业的资产负债表也有很大的隐患。在2023年疫情后看这本书，感觉作者还是提前判断出了很多问题，据说作者想再版但没有过审，唏嘘、遗憾。

发展就是充分类用资源，合理配置以减少产能闲置，本书从债务的角度看待中国经济的危机，对货币来源从内生角度进行分析，角度独特，很有内质。

作者 Author

刘海影

经济学者，国际对冲基金经理，清华大学五道口国家金融研究院客座研究员，上海卓越发展研究院、上海法律与金融研究院研究员。2013年出版专着《繁荣还是陷阱：中国经济下一步》。

观察历史与现实中的经济运行，从历史、数据、模型多维度探索真实世界运行的规律。

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