《周期》霍华德·马克斯【文字版_PDF电子书_推荐】
内容简介：
每个投资人都想弄清楚自己现在所处的周期位置。也就是说，人们渴望知道自己下一步应该追加投资，继续留在市场，还是应该果断卖出，离开市场。大家都知道市场周期起伏波动，然而，大部分投资人往往只想到市场周期的首层浅思维。这本书会带你进入市场周期的二层浅思维，教你看懂过去的周期规律，看清现在的周期位置，看透未来的周期趋势，获得少数赢家穿越金融危机、长期战胜市场的投资布局真经。
霍华德?马克斯是一位价值投资者。他将周期细分为经济周期、政府干预经济周期、企业盈利周期、投资人心理和情绪钟摆、风险态度周期、信贷周期、不良债权周期、房地产周期、市场周期，并对每种周期做了详细的阐述。其中，作者总结了自己50多年的投资经验，提出了一个鲜明的观点：人的决策对经济周期、企业周期、市场周期产生了巨大影响，而人做的决策，并不是科学的。他认为，人容易走*的倾向，永远不会终止，因此，这些**终需要修正，而不是周期的发生会有改变。投资人需要警惕“这次不一样”的想法。这就意味着，投资人能够理解周期，就能够找到获得高回报率的良机。
作者简介：
[美]霍华德·马克斯(Howard Marks)
橡树资本联席董事长及公司核心创始人之一。畅销书《投资最重要的事》作者。他获得宾夕法尼亚大学沃顿商学院的经济学学士学位，后获得芝加哥大学工商管理硕士学位。他也是特许金融分析师(CFA)。
作为世界顶尖的价值投资者，马克斯自20世纪90年代初开始写投资备忘录寄予投资人。他的备忘录深受华尔街，包括他的好朋友、投资大师巴菲特先生推崇。巴菲特先生为他的第一本书《投资最重要的事》题词：“这是一本难得一见的好书。”
目 录：
中文版序言VII
译者序IX
序言XIX
第一章为什么投资要研究周期? 001
我们如果懂得周期，就可以顺应周期的趋势把投资做得更好：当赢面对我们更有利时，我们可以增加赌注，投入更多资金买入资产，提高组合的进攻性;相反，当赢面对我们不利的时候，我们可以退出市场，把钱从赌桌上拿回来，增强组合的防守性。
第二章周期的特征 015
在一个周期存续期间所发生的事件，不应该只是被看作一个事件接着一个事件发生，而应该被看作一个事件引起下一个事件发生。这对分析周期事件之间的因果关系非常重要。
第三章周期的规律 035
过去的事件受到随机性的很大影响，因此未来的事件也定会如此，我们肯定无法完全准确地预测。这让人感到不高兴，因为随机性，也就是我们通常所说的运气，让我们的人生难以预测，难以制定规则，难以永保安全。
第四章经济周期 043
很多因素容易发生变化，导致经济增长率每个年度都会变化，甚至即使经济增长率的年平均水平符合长期趋势线，经济增长率水平也会年年出现差异。
第五章政府干预经济周期 065
既然周期上行和下行可能会走极端，那么应对周期走极端的工具应该是反周期的，人们可以按照其自身的周期来加以运用。在理想情况下，干预经济周期工具的周期正好与经济周期的走势相反。
第六章企业盈利周期 073
决定一家企业盈利的过程，是复杂又多变的。经济周期对一些企业的销售影响程度很大，但是对其他企业的销售影响程度却小得多。这主要是因为企业的经营杠杆和财务杠杆水平不一样。
第七章投资人心理和情绪钟摆 083
企业周期，金融周期，市场周期，在上行阶段大多都会走过头，不可避免地，在下行阶段也往往会走过头。这种周期容易走过头的现象，都是投资人心理钟摆摆动过度所造成的结果。
第八章风险态度周期 105
在牛市的时候，我们听到很多人说：“风险?什么风险?我看不大可能会出错：到现在一直都很好。不管怎么样，风险都是我的朋友，承担的风险越多，我赚到的钱可能越多。”后来，到了市场行情糟糕的时候，很多投资人就完全转变了，换成了另外一套更简单的说法：“我根本不在乎能不能在市场上多挣一分钱，我唯一在乎的是不要再亏钱了。”
第九章信贷周期 145
卓越投资并不是来自所买的资产质量好，而是来自所买的资产性价比高——资产质量不错，价格低，潜在收益率相当高，风险有限。信贷周期猛地关上大门的阶段，最有助于形成到处都是便宜货的情形，比其他任何因素的作用都要大。
第十章不良债权周期 173
在清醒的时候，贷款机构和债券购买人坚持要有足够大的安全边际，以确保借款人即使情况恶化，也能还本付息。随着奔向底部的比赛开始，贷款机构渴望赶快把款贷出去，就会为不太值得投资的借款人提供贷款融资，接受不够稳健的债务结构，从而导致新发行的债券缺乏足够的安全边际。
第十一章房地产周期 181
在买房这件事上，那些广泛流行的说法的影响特别突出。但是人们最终学到的是，这些说法不管说得多么正确，都无法保护你的投资不赔钱，因为你投资买入的成本价格如果太高，那么什么理由都不好使。
第十二章市场周期——集周期于一身 199
对于那些不懂投资的门外汉来说，他们的投资以悲惨结局收场，其实是不可避免的，因为如果不让这个建立在错误判断基础上的过程走到极端，市场就不会上涨到牛市的最高点，而它也是市场反转下跌的起点，同样市场也就不会跌到熊市的最低点，而它也是反弹上涨的起点。
第十三章如何应对市场周期 225
决定你投资业绩的关键，不在于你买的东西是什么，而在于你买东西的价格有多高。你付的买价，即证券的市场价格及其相对于其内在价值而言的估值水平，取决于投资人的心理以及由此导致的投资行为。
第十四章市场周期与投资布局 269
能否成功地布局投资组合应对市场未来趋势，首先取决于你做什么，集中更多兵力进攻，还是更多兵力防守;其次取决于你什么时候做——基于你对周期所预示的未来市场趋势有卓越的理解力。
第十五章应对周期有局限性 287
你想要在理解市场周期的基础上改变投资组合布局，以此来提升长期投资业绩，这种想法完全合情合理。但是你一定要理解，这种想法要求你具有高超的技能，且真正实现这种想法非常困难。
第十六章成功本身也有周期 297
好资产变成坏资产，坏资产又变成好资产，就是周期循环。投资成功的关键是懂得周期，万事万物皆有周期，因而周期内肯定会有起起落落和不断重复循环。
第十七章周期的未来 315
人容易走极端的倾向，永远不会终止。因此，这些极端最终必须得到修正，而不是周期的发生会有改变。经济和市场从来不是走一条直线，过去不走直线，未来也肯定不会走直线。
第十八章周期精要 325
我从书中精选出一些段落，集中在一起，因为我觉得这些段落的内容非常重要，能够大大地帮助你理解周期、周期的起因、如何应对周期。
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摘要：《周期》是霍华德·马克斯的一本投资理财书籍，全书围绕经济周期展开，详细介绍了投资者在不同经济周期中如何制定投资策略，获取最大收益。本文将从四个方面对《周期》进行阐述：首先，介绍霍华德·马克斯和他的投资理念；其次，解读书中对经济周期的定义及其影响因素；然后，分析书中提出的投资策略和技巧；最后，总结该书的价值和意义。
1、霍华德·马克斯和他的投资理念
霍华德·马克斯是一位资深的投资者和经济学家，他在投资领域有着丰富的经验和独到的见解。他的投资理念主要集中在两个方面：首先，他认为经济运行具有周期性，投资者应根据经济周期的不同阶段来制定不同的投资策略。其次，他强调投资者应该保持冷静和理性，避免情绪化的行为，以获得长期稳定的回报。
马克斯在书中通过生动的案例和实证数据来支持自己的观点，他的理论深入浅出，易于理解和应用。这让读者能够更好地理解投资的本质和规律，从而更好地进行投资决策。
2、经济周期的定义及其影响因素
《周期》一书详细介绍了经济周期的定义和影响因素。经济周期是指经济增长和衰退交替出现的过程，包括繁荣期、衰退期、复苏期和萧条期四个阶段。马克斯通过解析各个阶段的特点和产生的原因，帮助读者更好地理解经济周期的本质。
此外，马克斯还详细介绍了影响经济周期的因素，包括货币政策、财政政策、国际贸易等。他指出这些因素对经济周期的影响是相互作用的，投资者需要深入了解这些因素，并根据其变化来制定相应的投资策略。
3、投资策略和技巧
《周期》一书提供了丰富的投资策略和技巧，帮助投资者在不同经济周期中获取最大收益。马克斯建议投资者在繁荣期重视风险控制，避免盲目追求高风险高回报；在衰退期寻找被低估的投资机会，以低买高卖；在复苏期关注经济转型的机会，寻找成长潜力股；在萧条期保持谨慎，避免风险过大。
此外，马克斯还提供了一些投资技巧，如市场观察、风险评估、资产配置等，帮助投资者更好地把握市场机会和降低风险。
4、总结和归纳
《周期》是一本具有重要价值和意义的投资理财书籍。通过对经济周期和投资理念的深入剖析，读者能够更好地理解投资的本质和规律，并提高投资策略的正确性和有效性。该书的深入浅出的风格和丰富的案例和实证数据，使其成为投资者不可或缺的参考书籍。
总结：《周期》霍华德·马克斯的投资理财书籍，通过对经济周期的详细解析和投资策略的提供，为投资者提供了宝贵的参考和指导。本书内容丰富，理论实用，是投资领域的必读之作。
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