《高效的无效：行家如何投资与市场如何定价》拉瑟·海耶·佩德森【文字版_PDF电子书_推荐】_经济管理

如何自学 占星术 占星教程网盘 塔罗牌教程百度网盘

《高效的无效：行家如何投资与市场如何定价》拉瑟·海耶·佩德森【文字版_PDF电子书_推荐】

内容简介：

本书描述了对冲基金的关键交易策略，揭开了主动型投资的神秘面纱。作者将的研究成果与现实世界的经典案例以及对对冲基金经理的采访相结合，展示了某些交易策略是如何盈利的，以及为什么有时会亏损。

作者认为市场既非完全高效，也非完全无效，相反，市场的无效足以让基金经理通过交易策略获取利润来补偿其成本，而市场的高效带来的利润不会鼓励额外的积极投资。了解如何在低效的市场中进行交易，为学习金融学提供了一种新的、引人入胜的方法。

本书深入探讨了几个不同的领域：投资管理的基本工具、股票投资策略、宏观投资策略和套利策略，并研究了投资组合选择、风险管理、股票估值和收益曲线逻辑等不同的主题。书中通过对知名对冲基金经理的采访进一步阐释了各类投资方法，他们包括李·安斯利三世、詹姆斯·查诺斯、克利夫·阿斯尼斯、戴维·哈丁、肯·格里芬、戴维·哈丁、约翰·A.保尔森、迈伦·斯科尔斯和乔治·*。

作者简介：

拉瑟·海耶·佩德森(Lasse Heje Pedersen) 斯坦福大学商学院博士，哥本哈根商学院和纽约大学斯特恩商学院金融学教授，美国量化基金AQR公司合伙人，纽约联邦储备银行货币政策委员会、纳斯达克经济咨询委员会、富时集团经济咨询委员会成员，美国金融协会董事，多家知名期刊编委，如《金融杂志》(The Journal of Finance)和《经济学季刊》(The Quarterly Journal of Economics)。既是一位杰出的学者，也是一名成功的基金经理。研究领域：流动性风险、资产定价和交易策略。其研究成果被广泛引用，包括美国联邦储备系统前主席伯南克及其他国家的中央银行行长等。曾荣获多个奖项，包括贝纳塞尔奖(颁发给欧洲40岁以下优秀的经济学家)、法兰西银行-TSE奖、法玛-DFA奖和迈克尔·布伦南奖。

◆ 译者简介

卢 旸 纽约大学斯特恩商学院金融学博士，现任美国对冲基金Point72(前SAC)资深基金经理，有近20年的全球量化策略研究和投资管理经验，曾担任美国蓝山资本管理公司量化投资总监，以及美国量化基金AQR公司全球股票策略研究总监及资深基金经理，均管理超过百亿美元的全球资产。兼任中欧国际工商学院客座教授。

余 方 芝加哥大学金融学博士，中欧国际工商学院金融学教授。曾任教于明尼苏达大学商学院，也曾担任巴克莱全球投资管理公司研究员。主要研究领域：实证公司金融学和行为金融学。曾获国际金融管理协会(FMA)2020年会论文奖、中国金融国际2013年会论文奖”等。

目  录：

第一部分 主动型投资

第1章　了解对冲基金和其他精明的投资者

1.1　业绩目标和费用

1.2　业绩表现

1.3　对冲基金的组织结构

1.4　对冲基金在经济中的角色

第2章　评估交易策略：业绩衡量

2.1　阿尔法和贝塔

2.2　风险回报比率

2.3　衡量投资业绩

2.4　时间维度和计算年化收益率

2.5　业绩水准

2.6　基金回撤率

2.7　调整流动性和滞后价格对业绩的影响

2.8　业绩归因分析

2.9　历史回测与业绩记录

第3章　开发和回测交易策略：在高效的无效市场中获利

3.1　价格足够有效，但又无法完全有效地反映信息

3.2　对流动性风险足够高效又不完全有效的补偿

3.3　如何回测检验投资策略

3.4　构建投资组合和回归分析的等同性

第4章　构建投资组合和风险管理

4.1　构建投资组合

4.2　风险管理

4.3　回撤管理

第5章　策略的交易与融资：市场流动性和融资流动性

5.1　考虑交易成本的交易策略

5.2　交易成本的度量

5.3　估算预期交易成本

5.4　执行落差：交易的成本和不交易的成本

5.5　交易策略或资产管理人的容积

5.6　为交易策略融资：杠杆的定义

5.7　杠杆的来源：对冲基金的资产负债表

5.8　使用杠杆的限制：保证金要求

5.9　融资流动性风险和赌徒破产

5.10　流动性旋涡：当所有人竞相出逃时

5.11　捕食交易策略

第二部分　股票投资策略

第6章　股票估值与股票投资简介

6.1　高效运行的无效股票市场

6.2　内在价值和股利贴现模型

6.3　盈利、账面价值和剩余收益模型

6.4　其他股票估值方法

第7章　主观型股票投资策略

7.1　价值投资

7.2　质量投资和以合理价格投资优质股

7.3　沃伦•巴菲特：的价值及质量投资大师

7.4　持仓期和催化剂

7.5　行动主义投资

7.6　基于报单和情绪的交易

7.7　马弗里克资本公司李•安斯利三世的访谈录

第8章　专注股票做空策略

8.1　做空交易的运作流程及其困难

8.2　卖空摩擦可能导致股价被高估

8.3　管理层与卖空者的博弈：卖空对社会有益还是有害

8.4　案例分析：安然事件

8.5　尼克斯联合基金公司詹姆斯•查诺斯访谈录

第9章　股票量化投资策略

9.1　基本面量化策略

9.2　统计套利策略

9.3　高频交易策略：足够高效又不完全有效的股票做市

9.4　AQR公司克利夫•阿斯尼斯访谈录

第三部分　资产配置和宏观投资策略

第10章　资产配置概述——主要资产类别的收益

10.1　战略性资产配置

10.2　市场择时和战术性资产配置

10.3　了解主要资产类别的收益

第11章　全球宏观投资策略

11.1　套息交易

11.2　关注中央银行的举动

11.3　基于经济发展的交易

11.4　国家选择和其他宏观投资

11.5　主题型全球宏观投资

11.6　乔治•*的繁荣衰退循环和反射理论

11.7　*基金管理公司乔治•*访谈录

第12章　管理期货策略——趋势跟踪投资

12.1　趋势的生命周期

12.2　趋势交易

12.3　多元时间序列动量策略

12.4　多元化：有益的趋势

12.5　管理期货基金实际收益源于时间序列动量

12.6　实盘操作:如何经营管理期货基金

12.7　元盛资本管理公司戴维•哈丁访谈录

第四部分　套利策略

第13章　套利定价理论和套利交易概述

13.1　套利定价和交易：总体框架

13.2　期权套利

13.3　基于需求的期权定价

第14章　固定收益套利

14.1　固定收益基本要素

14.2　谁决定收益率?宏观经济和中央银行

14.3　利用期限结构的水平、斜率和曲率进行交易

14.4　债券息差与套息交易

14.5　新券与旧券

14.6　互换与互换价差

14.7　信用风险与信用交易

14.8　抵押贷款交易

14.9　利率波动率交易及其他固定收益套利

14.10　诺贝尔经济学奖得主迈伦•斯科尔斯访谈录

第15章　可转换债券套利

15.1　什么是可转换债券

15.2　可转债的套利交易流程

15.3　可转债的估值

15.4　对冲可转债

15.5　可转债何时转股

15.6　可转债套利的利润和亏损

15.7　可转债的类型

15.8　可转债投资组合的可对冲与不可对冲风险

15.9　城堡投资集团肯•格里芬访谈录

第16章　事件驱动型投资

16.1　并购套利

16.2　公司分立、换股拆分、分拆上市

16.3　不良资产投资和其他事件驱动型投资

16.4　保尔森公司约翰•A.保尔森访谈录

浏览器不支持脚本！

无效

摘要：《高效的无效：行家如何投资与市场如何定价》是一本兼具理论深度与实践价值的金融投资著作。作者拉瑟·海耶·佩德森凭借扎实的学术背景和丰富的市场研究经验，对传统市场有效性理论进行了重新审视，并提出了更符合现实市场运行规律的解释框架。书中通过大量案例、数据分析以及投资策略研究，揭示了市场价格形成背后的复杂机制，指出市场并非绝对有效，而是在各种限制条件下呈现出“高效的无效”特征。投资者、机构以及市场参与者在信息获取、资金约束、风险管理和行为偏差等因素影响下，共同塑造了资产价格的波动轨迹。作品不仅帮助读者理解金融市场为何会出现异常现象，也进一步阐明了专业投资者如何利用市场规律创造超额收益。对于希望深入了解资产定价、投资逻辑和市场运行机制的读者而言，这本书提供了极具启发性的视角和系统性的知识框架。

市场效率重新解读

长期以来，市场有效性理论一直被视为现代金融学的重要基石。该理论认为，所有公开信息都会迅速反映在资产价格之中，因此投资者很难持续获得超额收益。然而现实市场中的诸多现象却不断挑战这一观点，例如价值效应、动量效应以及市场泡沫等问题始终存在。

作者通过系统分析指出，市场并不是完全无懈可击的价格发现机器。虽然信息能够较快进入市场，但由于参与者能力不同、信息处理成本不同以及资金规模差异，价格并不会始终准确反映真实价值。这种偏离往往构成了投资机会的来源。

书中提出“高效的无效”这一概念，强调市场在整体上具有较高效率，但局部和阶段性失效同样客观存在。正是这种看似矛盾的状态，使市场既能够实现资源配置功能，又会不断产生新的套利空间。

对于投资者而言，理解市场效率的边界远比盲目相信市场绝对正确更加重要。市场价格虽然包含大量信息，但并不意味着每一个价格都代表真正价值。识别效率不足的领域，往往成为专业投资成功的重要起点。

资金约束影响定价

本书的重要贡献之一在于深入分析了资金约束对资产价格的影响。传统金融理论通常假设投资者能够自由融资并无限参与市场，但现实情况远非如此。无论是个人投资者还是大型机构，都面临资金成本、杠杆限制以及流动性约束。

当市场出现波动时，资金约束会放大价格变化。例如在金融危机期间，大量机构被迫出售资产以满足融资要求，即使这些资产本身具有良好价值，也可能出现价格大幅下跌的情况。这种现象无法仅通过基本面变化进行解释。

作者认为，资产价格不仅反映未来现金流预期，同时也反映市场参与者的融资能力。当融资环境宽松时，风险资产往往获得更高估值；当融资环境紧张时，即便优质资产也可能遭遇低估。

这一观点帮助读者理解许多历史市场事件背后的深层原因。价格波动并非完全来自企业经营变化，而往往与市场整体资金状况密切相关。掌握这一逻辑，有助于投资者在市场极端环境中保持更加理性的判断。

专业投资策略逻辑

在投资实践部分，作者详细介绍了多种被广泛研究和应用的投资策略，包括价值投资、动量投资、套利交易以及风险溢价获取等方法。这些策略并非依赖运气，而是建立在市场结构特征和行为规律基础之上。

价值投资策略之所以长期有效，并不是因为市场参与者缺乏智慧，而是因为许多投资者受到短期业绩压力影响，难以长期持有被低估资产。由此形成的价格偏差，为耐心资本创造了获利机会。

动量策略则体现出市场信息传播并非瞬时完成。投资者情绪、机构调整周期以及行为惯性都会导致价格趋势在一定时间内持续存在。专业投资者通过量化分析能够识别这种趋势并加以利用。

作者特别强调，任何投资策略都伴随着相应风险。超额收益往往来源于承担特定风险或克服市场限制。因此，成功投资不仅需要发现机会，更需要建立完善的风险控制体系，以保证策略能够长期稳定运行。

行为因素塑造市场

除了资金和信息因素之外，行为偏差也是影响市场的重要力量。传统理论假设投资者具有完全理性，但现实中的投资决策经常受到情绪、认知偏差和社会心理因素影响，从而导致价格偏离基本价值。

作者通过大量研究案例表明，投资者往往存在过度自信、损失厌恶以及从众心理等特征。当市场上涨时，人们容易高估未来收益；当市场下跌时，又容易陷入过度悲观。这些行为模式会反复影响市场走势。

机构投资者虽然拥有专业团队和先进工具，但同样无法完全摆脱行为偏差。基金经理面临排名压力、客户预期以及职业风险，因此在某些情况下会做出与长期价值判断不一致的决策。

行为金融学视角与传统金融理论并非完全对立，而是相互补充。作者成功将两者融合，构建出更加贴近现实的市场分析框架，使读者能够从更全面的角度理解价格波动与投资机会的形成机制。

总结：

《高效的无效：行家如何投资与市场如何定价》通过对市场效率、资金约束、投资策略以及行为因素的深入研究，展示了现代金融市场运行的真实面貌。作品突破了传统理论的单一视角，揭示出市场价格形成过程中多种力量相互作用的复杂过程，为读者理解投资世界提供了新的思考路径。

从学术价值到实践指导，这本书都具有较高的参考意义。它不仅帮助投资者认识市场规律，更强调在复杂环境下保持理性分析的重要性。对于关注资产定价、投资管理和金融市场发展的读者而言，本书是一部兼具启发性与实用性的经典经济管理读物。

本文由nayona.cn整理

点击联系需要东西方神秘学学习资料，专业的咨询

只要网页介绍资料，全部都有，还有很多还没来得及更新
每天更新200-300款资料
全网最大最全的神秘学资料平台
请需要什么资料，直接在对话框直接联系我，24小时在线，方便快捷
请需要什么资料，直接在对话框直接联系我，24小时在线，方便快捷
请需要什么资料，直接在对话框直接联系我，24小时在线，方便快捷
有看中网站记得联系我

           

联系我们

关注公众号

打赏 微信扫一扫 支付宝扫一扫

雅书

对占星塔罗感兴趣关注公众号