《怎样选择成长股》菲利普.A.费舍

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《怎样选择成长股》菲利普.A.费舍【文字版_PDF电子书_】

内容简介：

作者希望这种书能以非正式的写法，把他想讲的事情以第一人称的方式，告诉身为读者的大家。书内用到的大部分语言、许多例子和比喻，和作者把这些观念亲口告诉买他基金的人一样。他的坦诚，有时是直言不讳，让任何人都会从中受益。

作者简介：

Philip A.Fisher广受华尔街推崇和敬重。他的投资哲学约四十年前提出，今天，不只金融专业人士仍详加研读并付诸行动，而且被多数人奉为投资理财方面的经典之作。这些哲学收录在《怎样选择成长股》一书。1958年初版，佳评如潮，为投资人必读。

目  录：

引言 我从家父的文章中学到什么

怎样选择成长股

序

第一章 过去提供的线索

第二章 “闲聊”有妙处

第三章 买进哪支股票――寻找优良普通股的15个要点

第四章 要买什么一一应用所学选取所需

第五章 何时买进

第六章 何时卖出――以及何时不要卖出

第七章 股利杂音

第八章 投资人“五不”原则

第九章 投资人“另五不”原则

第十章 如何找到成长股

第十一章 汇总与结论

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成长股 闲聊 15要点

摘要：《怎样选择成长股》是投资大师菲利普·A·费舍最具影响力的经典著作之一。这本书不仅系统阐述了成长股投资的核心理念，也为长期价值投资提供了清晰的方法论。与单纯关注财务数据和市场价格的投资方式不同，费舍更加重视企业的成长潜力、管理层能力、研发创新以及行业竞争优势。他提出的“闲聊法”调研模式，通过深入了解企业内部与外部信息，帮助投资者发现真正具备长期成长能力的优秀公司。书中所倡导的长期持有、深入研究和理性判断理念，至今仍被全球投资者广泛推崇。无论是投资新手还是经验丰富的市场参与者，都能够从中学习如何识别优质企业、规避投资误区，并建立科学的投资思维体系。透过这本经典著作，可以看到成长股投资不仅是一种获取收益的方法，更是一种观察企业发展规律和把握时代机遇的重要视角。

成长股投资核心理念

《怎样选择成长股》的核心思想在于寻找具有持续增长能力的企业。费舍认为，真正优秀的成长型企业能够在较长时间内保持销售额和利润的稳定增长，这种增长并非偶然，而是建立在产品竞争力、市场需求以及企业管理能力的基础之上。

传统投资往往强调低估值和资产折价，而费舍则更加关注企业未来的发展空间。他认为，即使一家企业当前估值并不便宜，只要未来成长潜力巨大，仍然值得投资。投资者应将注意力从短期价格波动转移到企业长期发展趋势上。

成长股投资的本质并不是追逐市场热点，而是在众多企业中发现那些拥有持续竞争优势的公司。这样的企业往往具备较强的创新能力，能够不断推出符合市场需求的新产品，从而实现长期增长。

费舍特别强调耐心的重要性。许多投资者频繁交易，希望通过短期操作获取收益，但真正的成长股投资需要长期持有。只有给予企业足够的发展时间，投资者才能分享企业成长带来的丰厚回报。

在费舍看来，投资成功并非依赖预测市场走势，而是依赖对企业本身的深入理解。当投资者能够准确判断一家企业的成长潜力时，市场短期波动就不再是决定投资结果的关键因素。

闲聊法调研企业价值

费舍最具特色的贡献之一，就是提出了著名的“闲聊法”。这种方法并非简单地阅读财务报表，而是通过与企业员工、供应商、客户、竞争对手以及行业专家交流，获取更全面的信息。

通过与供应商沟通，投资者能够了解企业在采购环节中的议价能力和经营状况。如果一家企业长期保持良好的合作关系，并拥有较强的话语权，往往说明其市场地位较为稳固。

客户的反馈同样具有重要价值。客户对产品质量、服务水平以及品牌信誉的评价，能够反映企业在市场中的真实竞争力。有时这些信息比财务数据更能揭示企业未来的发展前景。

竞争对手的观点也是重要参考来源。行业内部人士通常能够更准确地评价一家企业的优势与不足。当竞争对手都对某家公司表示认可时，往往意味着其具备较强的竞争实力。

“闲聊法”体现了费舍对信息深度的重视。他认为公开数据往往已经被市场充分消化，而那些来自行业内部的真实信息，才是帮助投资者发现优秀企业的重要线索。

这种调研方式虽然耗费时间和精力，但能够帮助投资者建立更全面的认知体系，从而减少因信息不充分而导致的投资失误。

优秀企业关键特征

在书中，费舍提出了多个判断成长股的重要标准，其中最核心的是企业是否拥有广阔的市场空间。只有处于持续增长行业中的企业，才有机会实现长期扩张和利润提升。

研发能力是费舍特别关注的因素之一。他认为优秀企业必须持续投入研发，不断推出创新产品。技术创新不仅能够提升企业竞争力，也能帮助企业在激烈竞争中保持领先地位。

管理层素质同样至关重要。一个具有远见卓识和执行能力的管理团队，能够准确把握市场机会，并带领企业持续发展。管理层的诚信和责任感也是投资者必须考察的重要内容。

企业的利润率水平能够反映其经营效率。如果一家企业长期保持较高利润率，并且能够在行业竞争中维持优势，通常意味着其拥有较强的品牌价值或技术壁垒。

费舍还十分关注企业的人才管理能力。优秀企业不仅能够吸引高素质人才，还能够建立有效的激励机制，激发员工创造力。人才资源往往是企业长期竞争力的重要来源。

此外，企业的财务状况必须稳健。虽然成长企业需要投入大量资金进行扩张，但过度依赖债务融资会增加经营风险。健康的财务结构是企业持续发展的重要保障。

长期持有创造复利

费舍认为，发现优秀企业只是投资成功的第一步，更重要的是坚持长期持有。许多投资者在获得一定收益后便急于卖出，结果错失了企业后续成长带来的巨大回报。

长期持有的基础是对企业价值的充分理解。当投资者确信企业基本面没有发生恶化时，不应因市场短期波动而轻易改变投资决策。价格下跌并不一定意味着企业价值下降。

复利效应是成长股投资最强大的力量之一。随着企业利润不断增长，企业价值也会持续提升，而投资收益则会在时间积累下呈现指数级增长。这种效应往往需要多年时间才能充分体现。

费舍强调，卖出股票的理由应当建立在企业基本面变化之上，而不是市场情绪波动。如果企业失去竞争优势、管理层出现重大问题或者行业前景明显恶化，投资者才需要重新评估持仓。

投资过程中不可避免会遇到市场恐慌和经济周期变化。真正成功的投资者能够保持理性，坚持长期视角，不被短期噪音干扰。这种心理素质往往比分析能力更加重要。

通过长期持有优质成长股，投资者不仅能够获得资本增值，还能够培养更加成熟的投资理念。时间最终会奖励那些坚持价值判断并保持耐心的人。

总结：

《怎样选择成长股》不仅是一部投资著作，更是一套完整的企业分析与投资决策体系。菲利普·A·费舍通过成长股理念、闲聊法调研、企业特征分析以及长期持有策略，为投资者构建了系统化的投资框架。书中的许多观点历经市场检验，至今依然具有重要指导意义。

从寻找具有长期增长潜力的企业，到深入研究企业竞争优势，再到坚持长期投资获取复利回报，这本书所传递的核心思想始终围绕企业价值展开。对于希望提升投资认知、建立长期投资思维的人而言，《怎样选择成长股》无疑是一部值得反复研读的经典作品。

本文由nayona.cn整理

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